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中金:哔哩哔哩加速用户获取带来短期利润率压力 下调目标价至18

发布时间:2019-09-01 18:00 来源:未知 编辑:admin

  超预期约3000万元。公司指引2019年三季度收入同比增长61-64%,略高于预期的61%。哔哩哔哩提高月活用户数目标至2021年2.2亿,意味着Q3起用户季度增长将加速。

  该行同时指出,用户规模扩大虽利好长期变现,但会带来短期利润率压力。目前B站的用户年龄明显小于其他视频平台用户,那么其目标中的用户规模翻倍意味着会有更多年龄较大和来自低线级城市的用户加入社区。这有可能会稀释原有的社区调性。

  中金预计哔哩哔哩利润率将在未来几个季度承压。预计全年游戏收入会低于此前市场预期(2019年全年40亿元左右),但这主要是独代游戏和联运游戏的收入贡献占比变化所导致的(收入低但毛利高的联运游戏表现比此前预期好),因此游戏业务的毛利润应保持大致不变。同时,电商收入虽好于该行预期,但由于其自营性质,利润贡献相对较少。预计2019年3、4季度月活数提升的同时,营销费用也将增加,并持续到2020年上半年,从而增加2019年下半年到2020年公司亏损率。哔哩哔哩管理层预计增量用户带来的额外收入将在2020年下半年起逐渐缓解公司利润率压力。

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